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SDE ou EBITDA : comment les entreprises sont-elles évaluées et que signifie le multiple ?

Les entreprises exploitées par leur propriétaire sont généralement évaluées selon le bénéfice discrétionnaire du vendeur (SDE) ; les entreprises plus importantes dotées d’une équipe de direction sont évaluées selon l’EBITDA. Dans les deux cas, le prix correspond au bénéfice multiplié par un multiple, et ce multiple reflète l’évaluation du marché quant à la sécurité et à la transférabilité de ces bénéfices.

Révisé par Tyson E. Sam, fondateur et courtier attitré de BreakThru Realty, Florida License 3565210

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Ce que mesure le SDE

Le bénéfice discrétionnaire du vendeur correspond à l’avantage total qu’un propriétaire exploitant à temps plein tire de l’entreprise au cours d’une année : bénéfice net, plus le salaire et les charges sociales du propriétaire, son assurance maladie et ses dépenses personnelles passées par l’entreprise, les intérêts, les amortissements et les frais réellement engagés une seule fois. Cette mesure suppose que l’acheteur exploitera l’entreprise, raison pour laquelle elle est utilisée pour les restaurants, salons de beauté, entreprises de services, commerces et la plupart des entreprises vendues pour moins de quelques millions de dollars.

Ce que mesure l’EBITDA

L’EBITDA correspond au bénéfice avant intérêts, impôts, amortissements et dépréciations, après versement d’un salaire conforme au marché à la personne qui dirige l’entreprise au quotidien. Cette mesure suppose que le propriétaire n’a pas besoin d’y travailler ; elle convient donc aux entreprises disposant déjà d’un responsable et d’une équipe, et c’est la mesure utilisée par les acheteurs importants, les investisseurs et leurs prêteurs. Une même entreprise affichera toujours un EBITDA inférieur à son SDE, à hauteur d’environ le coût du responsable dont elle aurait besoin.

Exemple chiffré

Illustration et non évaluation : une entreprise déclare un bénéfice net de $120,000 dans sa déclaration fiscale. Le propriétaire perçoit un salaire de $80,000, l’entreprise paie $15,000 pour son assurance maladie, les amortissements s’élèvent à $10,000 et une facture juridique ponctuelle de $5,000 a été engagée. Son SDE est de $230,000. Si son exploitation sans le propriétaire nécessitait un responsable rémunéré $75,000, son EBITDA serait d’environ $155,000. Un acheteur qui l’exploitera lui-même s’intéresse au premier chiffre ; un investisseur qui embauchera un responsable s’intéresse au second.

Comment fonctionne le multiple

Le multiple correspond au prix divisé par le bénéfice. Comme le SDE inclut la rémunération du propriétaire, les multiples de SDE sont inférieurs aux multiples d’EBITDA pour une même entreprise. Sur le marché, les commerces de proximité exploités par leur propriétaire se négocient souvent autour de deux à trois fois le SDE, tandis que les entreprises plus importantes évaluées selon l’EBITDA se négocient généralement à des multiples plus élevés, qui augmentent avec la taille. Il s’agit d’observations du marché et non d’une promesse : le multiple de votre entreprise découle des ventes d’entreprises comparables et du montant que le prêteur d’un acheteur acceptera de financer.

Les facteurs qui influencent le multiple

À la hausse : des bénéfices en croissance depuis trois ans, des revenus récurrents ou contractuels, une clientèle sans client dominant unique, un bail de longue durée avec options, du personnel formé qui reste en poste, des systèmes qui fonctionnent sans le propriétaire et une comptabilité cohérente avec les déclarations fiscales et les relevés bancaires. À la baisse : une diminution des ventes, des liquidités qui ne figurent pas dans la déclaration, un bail de courte durée, des relations clés qui dépendent du propriétaire, le remplacement différé des équipements et un secteur que les prêteurs évitent.

Quand les actifs fixent le plancher

Une entreprise qui génère peu de bénéfices vaut approximativement ce que ses actifs pourraient rapporter : équipements, aménagements, stocks au coût, licences difficiles à obtenir et bail bien situé. Cette valeur des actifs constitue le plancher de tout prix fondé sur les bénéfices et, pour une entreprise sans bénéfices réguliers, elle correspond au prix.

Découvrir la valeur de mon entreprise

Indiquez-nous le type d'entreprise, la ville, sa durée d'exploitation, son chiffre d'affaires annuel, le bénéfice revenant au propriétaire ou le bénéfice discrétionnaire du vendeur, l'EBITDA si vous le suivez, le loyer mensuel et la date d'expiration du bail, le nombre d'employés, votre degré d'implication, la raison de la vente, votre échéancier et si vous envisageriez un financement par le vendeur. Un courtier en entreprises agréé de BreakThru prépare une évaluation confidentielle à partir de ventes comparables et vous répond dans un délai d'un jour ouvrable. Tout ce que vous nous dites est confidentiel, l'évaluation est gratuite et rien n'est publié ni annoncé à moins que vous ne décidiez de vendre. Vous préférez parler maintenant ? Appelez (786) 914-1017.

Questions des propriétaires

Quelle est la valeur de mon entreprise ?
La plupart des entreprises exploitées par leur propriétaire en Florida se vendent selon un multiple du bénéfice discrétionnaire du vendeur : bénéfice net, salaire du propriétaire, avantages et dépenses ponctuelles ou personnelles imputées à l'entreprise. Le multiple dépend du secteur, du bail, du personnel, de l'évolution des chiffres et du degré de dépendance de l'entreprise à votre égard. Une évaluation confidentielle vous donne la fourchette applicable à votre entreprise et les raisons qui la justifient.
Mes employés, mes clients ou mon propriétaire seront-ils informés ?
Pas par nous. L'entreprise est commercialisée sans son nom ni son adresse, les acheteurs signent un accord de confidentialité et justifient leurs fonds avant d'apprendre votre identité, et les visites ont lieu en dehors des heures d'ouverture ou sont présentées comme autre chose. Le propriétaire n'est contacté qu'une fois l'offre acceptée, car le bail doit être cédé.
Combien de temps faut-il pour vendre une entreprise ?
De six à neuf mois entre la mise en vente et la clôture est une durée courante pour une petite entreprise bien préparée, plus rapidement lorsque le prix est juste et les dossiers bien tenus, et plus longtemps pour les entreprises qui nécessitent un acheteur titulaire d'une licence ou l'approbation d'un franchiseur. La période d'entiercement après l'acceptation d'une offre dure généralement de soixante à quatre-vingt-dix jours.

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