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SDE vs. EBITDA: Cómo se valoran los negocios y qué significa el múltiplo

Por lo general, los negocios administrados por sus propietarios se valoran según las ganancias discrecionales del vendedor (SDE); los negocios más grandes con administración establecida se valoran según el EBITDA. En cualquier caso, el precio es la cifra de ganancias multiplicada por un múltiplo, y el múltiplo refleja la percepción del mercado sobre qué tan seguras y transferibles son esas ganancias.

Revisado por Tyson E. Sam, fundador y corredor registrado de BreakThru Realty, Florida License 3565210

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Qué mide el SDE

Las ganancias discrecionales del vendedor representan el beneficio total que obtiene en un año un propietario-operador a tiempo completo del negocio: la utilidad neta, más el propio salario e impuestos sobre la nómina del propietario, el seguro médico del propietario y los gastos personales pagados a través del negocio, los intereses, la depreciación y amortización, y los costos genuinamente únicos. Esto supone que el comprador operará el negocio, por lo que es la medida utilizada para restaurantes, salones, empresas de servicios, tiendas y la mayoría de los negocios que se venden por menos de unos pocos millones de dólares.

Qué mide el EBITDA

El EBITDA representa las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, después de pagar un salario acorde con el mercado a quien opera el negocio día a día. Esto supone que el propietario no tiene que trabajar en el negocio, por lo que resulta adecuado para negocios con un gerente y un equipo establecidos, y es la medida que utilizan los compradores más grandes, los inversionistas y sus prestamistas. El mismo negocio siempre mostrará un EBITDA inferior al SDE, aproximadamente por el costo del gerente que necesitaría.

Un ejemplo práctico

Una ilustración, no una valoración: un negocio muestra una utilidad neta de $120,000 en su declaración de impuestos. El propietario recibe un salario de $80,000, el negocio paga $15,000 del seguro médico del propietario, la depreciación es de $10,000 y hubo un gasto legal único de $5,000. Su SDE es de $230,000. Si operar el negocio sin el propietario requiriera un gerente con un costo de $75,000, su EBITDA sería de aproximadamente $155,000. Un comprador que lo operará personalmente considera la primera cifra; un inversionista que contratará a un gerente considera la segunda.

Cómo funciona el múltiplo

El múltiplo es el precio dividido entre las ganancias. Debido a que el SDE incluye la remuneración del propietario, los múltiplos de SDE son inferiores a los múltiplos de EBITDA para el mismo negocio. En el mercado, los negocios locales administrados por sus propietarios suelen venderse por alrededor de dos a tres veces el SDE, y las empresas más grandes valoradas según el EBITDA suelen venderse con múltiplos más altos que aumentan con el tamaño. Estas son observaciones del mercado, no una promesa: el múltiplo de su negocio se determina a partir de las ventas de negocios comparables y de lo que el prestamista del comprador financiará.

Qué hace variar el múltiplo

Al alza: ganancias que han crecido durante tres años, ingresos recurrentes o contractuales, una base de clientes sin un cliente dominante, un contrato de alquiler a largo plazo con opciones, personal capacitado que permanece, sistemas que funcionan sin el propietario y libros contables que coinciden con las declaraciones de impuestos y los registros bancarios. A la baja: ventas decrecientes, efectivo que no aparece en la declaración, un contrato de alquiler a corto plazo, relaciones clave que pertenecen al propietario, reemplazo diferido de equipos y una industria que los prestamistas evitan.

Cuando los activos establecen el valor mínimo

Un negocio que genera pocas ganancias vale aproximadamente lo que obtendrían sus activos: equipos, adecuaciones, inventario al costo, licencias difíciles de obtener y un contrato de alquiler bien ubicado. Ese valor de los activos constituye el mínimo de cualquier precio basado en las ganancias y, para un negocio sin utilidades constantes, es el precio.

Conocer cuánto vale mi negocio

Díganos el tipo de negocio, la ciudad, cuánto tiempo lleva operando, los ingresos anuales, el beneficio del propietario o las ganancias discrecionales del vendedor, el EBITDA si lo lleva, el alquiler mensual y el vencimiento del contrato de alquiler, el número de empleados, qué tan involucrado está, por qué está vendiendo, su plazo y si consideraría el financiamiento del vendedor. Un corredor de negocios con licencia de BreakThru prepara una valoración confidencial basada en ventas comparables y responde en un día hábil. Todo lo que nos diga es confidencial, la valoración es gratuita y nada se publica ni anuncia a menos que usted decida vender. ¿Prefiere hablar ahora? Llame (786) 914-1017.

Preguntas que hacen los propietarios

¿Cuánto vale mi negocio?
La mayoría de los negocios operados por sus propietarios en Florida se venden por un múltiplo de las ganancias discrecionales del vendedor: la ganancia neta más el salario, los beneficios y los gastos personales o extraordinarios del propietario pagados a través del negocio. El múltiplo depende de la industria, el contrato de alquiler, el personal, la tendencia de las cifras y cuánto depende el negocio de usted. Una valoración confidencial le proporciona el rango de valor de su negocio y las razones que lo respaldan.
¿Se enterarán mis empleados, clientes o propietario?
No por nuestra parte. El negocio se promociona sin su nombre ni dirección, los compradores firman un acuerdo de confidencialidad y demuestran sus fondos antes de saber quién es usted, y las visitas se realizan fuera del horario laboral o se presentan como otra actividad. Solo se contacta al propietario cuando hay una oferta aceptada, porque el contrato de alquiler debe cederse.
¿Cuánto tiempo tarda vender un negocio?
De seis a nueve meses desde la publicación hasta el cierre es un plazo común para un pequeño negocio bien preparado; puede ser más rápido cuando el precio es correcto y los registros están en orden, y más largo para negocios que requieren un comprador con licencia o la aprobación del franquiciador. El período de depósito en garantía después de aceptar una oferta suele ser de sesenta a noventa días.

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